分析：为什么上市公司不爱以太坊？机构会成为以太坊的新支柱吗？

作者 |谭叔叔

编辑 |吴小林

来源 |吴说区块链

由于其历史、未来的不确定性以及多种原因，机构投资者目前对以太坊并不熟悉。但以太坊无疑有着更大的想象空间，未来更有进取心的机构投资者可能会选择。

自 3 月以来，美图已累计净购买价值约 9000 万美元的加密货币，其中包括 31,000 个以太坊，价值超过比特币。美图创始人蔡文生表示，美图是全球第一家将以太坊作为货币价值存储的上市公司。

众所周知，本轮牛市有两大推动力，一是机构买入比特币；另一个来自以太坊 DeFi 生态系统的全面崛起。那么，有没有可能未来机构也开始认可以太坊呢？

目前在美国上市的公司中，无论是MicroStratedy、特斯拉还是Square等，都只买了比特币，没有买以太坊，灰度基金中比特币的持仓量也是以太坊的7倍，所以作为机构投资者为什么不购买以太坊？

1、以太坊比比特币更不稳定

事实上，在美国众多上市公司中，只有少数几家购买了比特币。除了合规要求，上市公司之所以不买比特币，就是因为比特币价格波动太大。从现金管理的角度来看，一家公司往往不愿意持有太多的波动性。大资产。

但是，以太坊比比特币更不稳定。造成这种波动的主要原因有三个：

1、比特币的流动性比以太坊好。根据bitinfocharts的数据，比特币每天在链上发送价值336亿美元的资产，而以太坊是43亿美元，仅相当于336亿美元。大约八分之一的比特币，较低的流动性会带来较高的波动性。

2、以太坊的分布不如比特币均匀。根据分析公司Santiment发布的【报告】(1))，在以太坊网络中，持有1万多枚ETH的钱包总财富占以太坊总量的68%。价格更易受到影响对鲸鱼来说更不稳定；

3、以太坊的金融衍生品还在开发中。对于机构投资者而言，购买数字货币后，往往需要在合规交易所进行衍生品交易，以对冲数字货币价格波动带来的风险。对于比特币，芝商所已经提供了足够丰富的期货和期权产品。对于以太坊来说，芝商所今年只有期货产品，期权产品还有很长的路要走。对冲工具的缺乏也增加了以太坊价格的波动性。

2、以太坊不像比特币那样突出作为“价值存储”

相对于 2100 万比特币的总量，以太坊并没有限制其总量。今天，它的年通胀率在4%左右，未来还会继续下降。尽管以太坊的增长率会逐渐下降，但仍不如比特币的封顶。

当然，即使总量没有上限，也不妨碍以太坊作为一种存储价值的方式。但是，与比特币相比，以太坊的网络还不够“稳定”。自诞生以来，比特币从未经历过大规模升级。即使放弃了一些扩展需求，也始终保证了网络的整体稳定性。这种稳定性无疑给了投资者信心。传统价值存储方法中的黄金也是如此。尽管储存和交易不便，但黄金作为一种极难腐蚀的金属，已经成为千百年来最保值的储存方式。

另一方面，以太坊在 2016 年经历了备受争议的 The DAO 硬分叉事件。今天的 ETH 代币实际上是一种类似于 BCH 和 BTC 的分叉货币，而今天的 ETC（以太坊经典）类似于原链比特币。并且由于以太坊持续升级的性质，机构投资者不担心未来类似事件在所难免。从价值存储的角度来看，以太坊显然不如比特币稳定。

3、未来升级的影响

对于以太坊来说，最有趣的升级无疑是 EIP-1559 和 ETH2.0 的升级。从长远来看，这些无疑是为了以太坊更好的发展，但从短期来看，可能会给潜在的机构投资者带来一定的担忧。

对于 EIP-1559以太坊不限量为什么价格那么高，其初衷是为了降低以太坊网络的高额转账费用。同时，通过销毁交易费用，还可以减少以太坊的供应量，从长远来看会增加。它的价值，但这个提议引起了算力相当的大型矿池的反对，给升级带来了一定的不确定性，自然也给想要投资的机构带来了潜在的担忧。

对于 ETH2.0以太坊不限量为什么价格那么高，存在监管问题。一般来说，采用 POW（Proof of Work）的数字货币往往不被美国 SEC 认定为证券，所以即使以太坊以 IC0 的形式发行，也没有被监管机构认定为证券。但是，如果以太坊转向 POS（Proof of Stake），再加上其 staking（货币持有）功能，它可能会被 SEC 认定为未经授权的证券发行。虽然这只是一种可能，而且即使被确定为未经授权的证券发行，也可以像 EOS 一样通过罚款来解决。对于机构投资者来说，这些都是有待解决的风险。在情况明朗之前，比特币作为一种价值储存手段，显然是更好的选择。

4、未来机构投资的可能性

从长远来看，由于比特币不会进行重大升级，其性能无法进一步提升。因此，它未来的想象只能集中在价值存储上。以太坊，作为一个全球市场的中心化智能计算平台，有着更大的想象空间。基于以太坊的 DeFi 已经在一定程度上改变了金融业，从长远来看，它具有渗透到各个领域的潜力，提振了其需求，从而推高了价格，并且随着价格的增长，流动性和波动性的问题然后会解决。

EIP-1559的激活和ETH的兑换2.0，在消除了投资者的疑虑之后，也将大大提升以太坊网络的性能，理论上可以容纳更多的用户。在此期间，以太坊的金融衍生品也将逐步推出。具备这些基本条件后，未来上市公司考虑数字货币投资时，除了比特币，大概率会和美图一样。还可以考虑投资以太坊。尤其是一些比较激进的机构和上市公司，可能会选择以太坊这种投资回报率更高、风险更高的产品。